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宁德时代582亿融资的暗码:保份额和保估值的无奈之举

  无数头铁的空头争先恐后的做空特斯拉,但最后通通都败下阵来,就连大空头浑水的首创人都公布投降了。马斯克为了嘲讽空头,还特意推出了特斯拉做空者短裤(英文中“做空”和“短裤”都是Short)。

  2020年度,宁德时代实现营业收入503亿元,同比增长9.9%;扣非后归母净利润42.6亿元,同比增长8.93%。

  自从沪深港通开通以来,A股就越来越具有美股的特征了。

  海内70%的汽车售价都在15万以下,市场上主流的新能源车普遍都在20万以上。在新能源汽车的本钱布局中,有46%的本钱与燃油车沟通,这部门本钱险些降无可降,而电池占比高达38%,还存在优化的空间。因此,行业成长的焦点在于电池的降本增效。

  换句话说,投资者给特斯拉的高估值,是因为特斯拉无可撼动的行业职位,以及将来自动驾驶的预期,而非纯真的财政数据。

  “其一,原质料价值上涨使得公司出产本钱增加。2021年上半年,受行业上游硅料价值快速上涨的影响,公司主要原质料硅片的采购本钱大幅提高,尤其是进入二季度以来,硅片价值上涨速度加速,而电池片环节的本钱压力向下旅客户传导较慢,使得主营业务毛利率大幅下降。

  锂电池厂商处于财富链的中游,逃不开上游锂资源涨价的制约。假如新能源汽车的高端市场饱和后,电池厂商的涨价无法通报至下游时,那么电池厂商将会受到上下游的双重挤压,并最终走向内卷化。

  新能源汽车本钱占比最高的部门是动力系统,本钱占比到达了50%,个中电池占到了整车本钱的 38%,电机和电控的占比别离为6.5%和5.5%。

  那么,宁德时代能维持本身的市场份额和高估值吗?

  成长新能源汽车的最终目标是代替传统的燃油车,在这个置换的进程中,新能源车企城市面对保价减量和保量跌价的问题。前者保持了高利润率,但销量会很少,后者保持了高销售量,但利润会低落。

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  8月16日,宁德时代总市值11109亿元,动态市盈率为163.48倍,PB(市净率)为17.07倍。

  动力电池有些切合摩尔定律的特征,降本增效是行业永恒的主题,因为用户对电池的续航本领是没有上限的,这意味着电池企业需要不绝的增加成本开支才气维持竞争力,不然就谋面对技能落伍而被裁减的运气。

  反摩尔定律:反摩尔定律是Google前CEO埃里克·施密特提出的:假如你反过来看摩尔定律,一个IT公司假如本日和18个月前卖掉同样多的、同样的产物,它的营业额就要降一半。IT界把它称为反摩尔定律。

  虽然,这对锂电设备企业、上游矿产企业以及整个新能源汽车的的普及而言,长短常有利的,但对锂电池厂商来说,大概并不是一个好生意。隔邻做光伏电池片的爱旭股份(13.230, -0.08, -0.60%)就是活生生的例子,上游受到原质料涨价的挤压,下游受到需求的制约,同行有技能迭代的一连压力和设备商的裹挟。

   二、宁德时代融资582亿扩产,诸葛快讯,保份额和保估值

  领略宁德时代的估值,有须要回首一下A股订价逻辑的变革。

  外资订价的最好参考就是特斯拉。停止8月16日,在全球车企中,特斯拉以7100亿美元的市值稳居榜首,是丰田的2959亿美元市值的2.4倍。假如纯真的用汽车销量、营收、净利润等数据对特斯拉举办估值,基础就没法儿对特斯拉当前的估值举办公道表明。投资者更多的是将特斯拉视为一家行业领先的科技公司,公司股价受到电池本钱、自动驾驶系统和电动汽车盈利本领优势的支撑。

  能不能既保持高销量,又保持高利润率?显然是不行能的,甘蔗都没有两端甜的。

  7月23日,爱旭股份宣布业绩预告,2021年上半年扣除很是常性损益的净利润估量吃亏1.2-1.3亿元,吃亏原因也浮现了光伏电池片环节的残忍近况:

  一、新能源汽车代替传统燃油车,焦点在于电池的降本增效

  外资对宁德时代的订价也同样有雷同的特征,那就是对行业龙头公司的高溢价。

  其二,财富链价值的上涨抑制下游需求,公司产能操作率下降。2021年上半年,因为硅料环节短期供需干系的不服衡,导致硅片供给相对告急,进而也影响了公司产能操作率。在上游硅料价值一连上涨的敦促下,光伏财富链各环节价值普遍泛起上涨趋势,下旅客户张望情绪加重,组件客户提货速度放缓,导致产销量低于预期。”

  假如单看财政数据,跟特斯拉一样,同样难以表明宁德时代的高估值。那么大概要从宁德时代在动力电池规模的行业职位来看了。

  凭据周鸿祎的说法,中国70%的汽车价值在15万人民币/台以下。可是,当前主流电动车的售价都在20万人民币以上。假如不能把价值下来,新能源汽车的天花板永远都是30%,并且还面对着跑车、豪华型燃油车的竞争,要到达30%都绝非易事。

  原因是因为外资不绝的涌入,让A股的订价逻辑在悄然之中产生了变革。停止2021年一季度,央行数据显示,境外机构和小我私家持有境内股票的总市值高达3.36万亿,占A股畅通市值的5.26%,其影响力高出了保险机构、社保基金、私募基金等机构,外资在A股有着举足轻重的职位。因此,A股的订价一定会有着外资的订价特征。

  成长新能源汽车的最终目标是代替传统燃油车。

  显而易见的是,新能源汽车的降本之路只能指望在电池、电机和电控上了。假如将来智能驾驶系统技能成熟,那么自动驾驶还会特别增加新能源汽车的本钱,这也意味着新能源汽车将更难替代传统燃油车市场。

  按照GGII的数据,2019年、2020年、2021年上半年,宁德时代海内的市场份额别离为51.8%、47.54%、 45.25%,宁德时代的市场份额均为第一,但市场份额在不绝下降。  

  7月,特斯拉官方在美国推出了全自动驾驶(FSD)订阅处事,新用户为每月199美元,而此前曾购置过 Enhanced Autopilot(今朝已停售)的用户为每月99美元。8月16日,特斯拉又在内地时间周日宣布了自动驾驶系统测试版FSD Beta 9.2。

  假如不能把新能源汽车的价值降下来,那么新能源汽车大概好久好久都无法完成对燃油车的代替。

  作为动力电池的全球龙头,宁德时代(490.080, 13.08, 2.74%)拟融资582亿元扩产,融易资讯网()动静 ,背后的目标主要是为了维护自身市场份额,因为只有这样才气维持成本市场给的高估值。不然,中航锂电等公司的大幅扩产会不绝摊薄宁德时代的市场份额,进而影响到成本市场对公司的估值。

  停止8月14日,北向资金持有宁德时代14.07%的畅通股份,市值高达734.36亿元。假如算上通过其他渠道流入持有宁德时代的外资,那么外资实际持有的股份大概会更多。

  在新能源汽车的本钱布局中,有46%的本钱(车身、底盘、内饰、轮胎、玻璃等)与传统燃油车沟通,这部门本钱在燃油车时代一直都经验着剧烈而残忍的拼杀,险些已经没降无可降了。

  在碳中和这个全球大主题下,主要国度都在奉行新能源汽车,而动力电池作为财富链中最要害的环节,各个主权国度为了保持本身财富链的完整性和安详性,会大力大举扶持本国的动力电池企业,因此,这是宁德时代在全球扩张进程无法回避的政策风险。

  2020年,宁德时代锂电池销量46.84GWh,同比增长14.36%,个中动力电池销量44.45GWh,同比增长10.43%;动力电池销售收入394亿元,同比增长2.18%。

  特斯拉给投资者最大的预期是自动驾驶,将来特斯拉可以通过不绝的更新迭代自动驾驶系统来赚钱。

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