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国盛证券:维持用友网络(600588.SH)“买入”评级 云处事收入一连高增

  智通财经APP获悉,国盛证券宣布研究陈诉称,用友网络(600588,股吧)(600588.SH)所处赛道空间一连扩容、与主要竞争敌手之间竞争名堂相对改进,大客户客群保持稳健,慢慢推进实施交付分签外包等计策,中小企业订阅优先一连改进云业务收入质量,予22年17XPS,对应方针市值约2011.1亿元,维持买入评级

  云处事收入一连高增,营收占比首超软件业务符号公司云转型计谋的拐点级打破。

  国盛证券主要概念如下:
  公司推进强产物计谋,21H1研发投入9.54万元,同比增长38.9%,研发投入营收占比为30%,较上年同期增加6.7个百分点。大客户仍是用友优势地址,订单验证强产物竞争力,用友近期在大型央企及贸易银行规模斩获多个千万级大单。典范的,用友与国投团体签署超4000万订单,与航天科技团体神软公司签署数字化转型相助,作为第一名中标重庆中烟数字化建树项目。贸易银行规模,邮储银行HR项目、光大银行(601818,股吧)HR项目纷纷落地。预期中报“云+软件”的稳健增长,陪伴对外洋竞争敌手SAP、Oracle的国产替代、友商之间的有序竞争,用友产物与处事竞争力将进一步得以验证。
  风险提示:云业务转型不达预期、市场竞争加剧风险。







  盈利预测:预测公司2021/22/23年营收别离为95.26/118.76/150.1亿元,归母净利润别离为11.66/14.7/17.8亿元,诸葛快讯,个中云+软件业务收入别离为94/118.3/149.46亿元。
  云优先、订阅优先计谋结果不绝显现,云处事收入质量一连改进。
  公司以13.9%的市场份额,位居中国应用平台化云处事市场占有率第一。停止2021中报,云处事业务条约欠债为12.43亿元,较2020年尾增长14.6%,剔除畅捷通付出和用友力合,公司的销售商品、提供劳务收到的现金同比增长21.5%,云处事业务年度常常性收入(“ARR”)实现8.34亿元,同时公司慢慢推进实施交付分签外包等计策,聚焦订阅、平台、产物型收入,云业务收入质量不绝提高。云处事业务客户续约率进一步晋升,个中大型客户续费率94.53%,中型客户续费率71.38%,小微客户续费率79.86%。


  公司2021H1实现营收31.77亿元,同比增长7.7%,云处事加软件业务实现收入29.51亿元,同比增长26.3%,受畅捷通付出股权转让发生的很是常性收益,归母净利润为2.15亿元,同比增长740%。个中云业务收入15.06亿元,同比增长100.7%。占云处事与软件业务整体收入的51%,云处事业务收入首次高出软件业务收入,符号着云转型计谋拐点级打破。
  高研发投入锻造产物优势,订单一连验证产物竞争力,中报成认知分水岭,后续国产替代、友商良性竞争有望渐次展开。
  随下游企业从晋升打点效率向贸易创新需求转变,用友推出云处事平台型产物YonBIP,通过“SaaS+PaaS+ISV云生态”一体化运营,加快BIP生态融合成长,今朝平台研发已迭代至第三代,融易资讯网()动静 ,具备八大焦点规模SaaS处事,为公司自身产物、大型企业客户以及行业相助同伴和浩瀚ISV提供开拓情况,通过集成与被集成相团结的生态相助模式,晋升行业办理方案竞争力,十万生态同伴方针可期。
  云化改进贸易模式,生态计谋晋升行业办理方案竞争力,YonBIP快速成长不绝提高客户粘性与单客户代价。

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