9月21日，沪、深生意业务所以及中国证券业协会就刊行承销行为市场化约束机制连系发声。中证协暗示，对发明相关机构违反自律法则和业务类型的行为将保持零容忍，即时采纳自律法子。
笔者认为，这主要针对的是近期新股网下刊行进程中呈现的申报价值抱团现象。
日前，在某公司网下刊行询价中，6954个申购机构中，有99.27%的机构以2.49元统一给出精准报价。假如报价低一分钱，就会造成刊行失败，而高一分钱就会因“报价进入最高的10%”而失去配售资格。
也许有人认为既然是市场订价，呈现什么样的功效都应充实尊重。不外，很难想象市场会如此整齐划一地给出一只新股报价。
9月21日，上海证券生意业务所第一届科创板股票果真刊行自律委员会召开了第八次事情集会会议并对近期新股刊行进程中呈现的新环境宣布了行业建议。集会会议指出，近期跟着新股供给量的增加，部门网下投资者在参加新股认购进程中存在“协商报价”的嫌疑，部门主承销商存在未能独立、隆重、类型撰写投资代价研究陈诉的景象。
笔者认为，这一现象呈现有机制的问题，也有机构逐利的因素，可从三个方面着手办理。
首先，进一步优化网下报价法则。
现有法则中剔除10%高报价的目标是为了抑制高刊行价，但在注册制市场询价进程中，会形成部门机构抱团出价，制止由于处于高价区间而被剔除的风险。
同时，网下刊行中越低价值拿到的筹码，在将来得到的收益越高，这为逐利的机构在网下刊行中压低报价提供了主观动力。据阐明人士测算，假如上纬新材上市后能很快到达42.01倍的可比公司平均市盈率，那么相关机构的短期盈利就会相当可观。
笔者认为，应实时优化剔除法则，以及引入价值优先原则等，以期冲破机构抱团报价的好处同盟。
其次，加大禁锢力度。
近7000家机构中高出99%的报价沟通，用案情阐明角度看，天大的巧合就是工钱事件，用专业术语叫“围标”！这就是裂痕地址。假如把更多机构插手进来，能适当缓解问题，但仍然需要禁锢去跟踪发明和补充裂痕。
上交所与深交所均已就此明晰发声，禁锢力度也必将随之加大。上交所暗示，对新股刊行进程中呈现的违法违规行为，将果断采纳相应自律禁锢法子，融易资讯网（）动静 ，切实维护科创板市场康健不变成长，守护好来之不易的精采改良排场。
深交所暗示，将僵持市场化、法治化改良偏向，强化创业板股票刊行承销禁锢。一是进一步督促承销商当真履职尽责，提高投价陈诉质量，隆重公道订价。二是进一步督促买方机构专业诚信合规，独立客观报价。三是进一步增强对刊行承销进程的禁锢，加大对刊行承销中违规行为的惩处力度，果断维护股票刊行正常秩序。
第三，，加强中介机构自律打点。
在网下配售报价数据中，可以等闲发明许多异常报价行为。按照同花顺数据显示，以起帆电缆为例，其报价区间自15.43元起，最高价达1851.60万元，差价高出1851万元，令人咂舌。并且超高报价的现象并不是少数，本年下半年以来，就有10家公司机构网下最高给出的报价高出1000元。
这样超高的报价如不是某种情绪的外泄，就只能是随心所欲的填报，从正常的角度来看，通过代价评估而得出的大概性极低。
为督促机构自律，中证协要求中介机构和市场主体要充实发挥专业的价值发明和资源设置本领，遵循独立、客观、诚信原则公道报价订价，以代价投资为导向形成相助博弈，促进市场机制有效发挥浸染，切实维护新股刊行秩序。后续，协会将依据《证券刊行与承销打点步伐》及科创板、创业板试点注册制的相关禁锢划定，进一步类型对承销商、网下投资者行为的自律打点。
笔者相信，在法则、禁锢和市场主体的配合尽力下，A股市场将能更好发挥市场化刊行订价机制浸染，更好实现优化资源设置成果，更好促进科技、成本和实体经济高程度轮回。
