《投资者网》宋咏婷
1月25日，大运汽车股份有限公司（下称“大运汽车”）完成了首发上市的第二轮问询,并更新披露了创业板首次果真刊行股票招股说明书（申报稿），而新能源汽车扩产须要性等问题仍受到禁锢的重点存眷。
按照募资投历来看，作为商用卡车整车制造细分市场民营企业龙头，，大运汽车此次拟募资51.67亿元，个中涉及重中轻卡出产的募投项目总额约为21.7亿元，而新能源车的扩建项目到达25.3亿元。
不外，跟着新能源汽车津贴潮退去，大运汽车的短板也开始显现。依赖津贴收入美化业绩显然已不再合用当下。面临营运本领下降、业绩下滑等问题的大运汽车急需另寻他路。
净利润下滑近五成
在商用车整车制造市场尤其重卡市场，大运汽车仍有一席之地。连年来，虽有一汽解放、春风团体等一众劲敌，但大运重卡市场份额一直维持在2%-3%阁下，成为少数位居市场前十的民营企业。
值得留意的是，大运汽车采纳的经销模式为每个省份选定一个或几个总署理商举办经销。对比其他商用车龙头企业而言，经销商销售占较量大且较为会合。大运汽车对第一大客户建运销售及其关联方销售额占当期营收比重连年均维持在约30%的高位；2017年—2020年上半年，前五大客户占销售总额的比例别离为40.56%、43.76%和 44.19%和 40.36%。
另外，就业绩表示来看，2019年大运汽车营收和净利润均滑坡明明。2017年—2019年，大运汽车营业收入别离为88.42亿元、102亿元和96.76亿元；归母净利润别离为5.48亿元、6.48亿元和4.5亿元。
这样的业绩下滑一直一连到了去年。数据显示，2020年前三季度大运汽车实现营业收入为71.29亿元，扣非归母净利润1.61亿元，同比下降近五成。
大运汽车在招股书中表明称：“2020 年1月1日起，公司实施新收入准则，对付新能源商用车的收入确认时点会发生必然影响。详细浮现为公司停止2019年尾尚未确认收入可是已经发出的新能源商用车所对应收入金额10.21亿元，由于凭据新收入准则要求需在发出时点确认收入，因此该等金额将无法在后续年度确认。”
《投资者网》就如何提高盈利本领和市场占有率等问题向大运汽车求证，对方暗示“正在处理惩罚”，但未明晰回覆。
应收账款急剧增加
尽量营收增速下滑，但大运汽车应收账款余额却不绝增加而且占比越来越高。
2017年—2020年6月末，应收账款余额别离为15.7亿元、36.15亿元、38.85亿元和41.1亿元，占收入比重别离为17.79%、35.44%、40.15%和83.29%。与此同时，陈诉期内大运汽车应收账款周转率已从7.68次/年降至1.31次/年。
对付应收账款的大幅提高，大运汽车暗示，主要为应收客户账款和新能源车辆业务应收当局津贴款。将来，客户财政状况及新能源汽车当局津贴发放政策等变革，均有大概导致坏账损失从而使公司的策划业绩和财政状况将受到倒霉影响。
已往几年受到新能源汽车津贴诱惑，各家车企纷纷将方针投向新能源车赛道，个中不乏乘虚而入之辈。跟着津贴高潮退去，各车企的真实实力也袒暴露来。
2016年，借新能源汽车成长的春风，大运汽车开始新能源商用车的出产和销售。但大运汽车在新能源汽车上的机关却让人摸不着脑子。就出产量来看，2018年以前以出产新能源客车和物流车为主，而2018年后新能源乘用车则占主要职位。
招股书显示，大运汽车新能源物流车出产量从2017年的7915辆降至2020年上半年的5辆，新能源客车出产量从447辆降为0，而新能源乘用车从0提至530辆。
新能源汽车（分产物）产销量环境
资料来历：招股书
对付新能源汽车产销量的变革，大运汽车在招股书中表明称：“2018年以来新能源汽车产销数量显著淘汰，主要系前期津贴资金占用较大，公司应收津贴款及尚未确认应收的津贴款较大金额未回款所致。”
按照2016年底我国出台的文件划定，非小我私家用户购置新能源汽车累计行驶3万公里才气申请津贴（2018 年修改为2万公里）。大运汽车也在招股书中暗示，公司出产新能源商用车销售给非小我私家用户，跟着后续出售新能源汽车行驶里程连续到达国度津贴发放尺度以及相应津贴资金回笼后，融易资讯网（）动静 ，公司新能源汽车业务产销将有所规复。
扩产新能源汽车谋出路
