利润去哪了|龙光团体：毛利率下跌超8个百分点 销售均价增长乏力

　　跟着各个公司的年报连续披露，对付去年的内房企财报来说，“增收不增利”成为了业内最大的配合点。而利润增长不及营收增速的环境，主要原因包罗以下方面：

　　（1）因销售均价增速不及地皮本钱增速、单元面积建安成增加，本导致的毛利率下滑；

　　（2）因财政用度、销售用度、打点用度快速增长导致的三费率增长过快；

　　（3）因部门项目盈利前景堪忧导致的存货减值的环境；

　　（4）因部门物业公允代价淘汰，导致的公允代价淘汰计入当期吃亏的环境；

　　（5）因少数股东损益占比晋升，导致归母股东损益增长不及营收增速的环境。

　　尽量各家的详细原因不尽沟通，但以上五点原因均因宏观、行业大形势的变革而发生的。在面临城镇人均居住面积超40平米“供大于求”的大配景下，叠加近两年经济承压、疫情重复冲击购房需求，而地皮价值因“两会合”等原因而继承晋升，估量在短期内，房企增收不增利的排场仍难有基础更改。

　　鉴于此，，大眼楼管特推出系列研究，抽丝剥茧阐明各房企“增收不增利”的内涵原因，供投资人及各房企找到问题症结，以便优化和提质增效。

龙光团体毛利率下跌超8个百分点 焦点净利润率降至12.8%

　　2021年，龙光团体实现收入约782.9亿元，同比上升10.2%，但同期录得年内利润仅约103.78亿元，同比下滑22.4%%，归母净利润也同比下滑了23.01%至100.21亿元。

　　从账面上看，龙光“增收不增利”的主要原因是利润率呈现大滑坡。全年毛利率由上一年的30.01%降至21.89%，下滑幅度高出8个百分点，焦点净利润率由上一年的17.4%降至12.8%。在利润率下滑的环境下，公司加权ROE也降至22.18%的连年新低程度。

　　毛利率下滑的背后是龙光近几年地皮价值的涨幅一连高出销售均价，导致房价地价等到其利润差一连收缩，以至于项目结转利润一连下滑。

销售均价彷徨不前 房地比被压缩

　　2018年，龙光团体的销售均价为16315元/平米，新增地皮本钱为3788元/平米。而到2021年的销售均价仍为17175元/平米，3年间仅增长5.3%，克而瑞数据显示，龙光地产同期地价增长至7763元/平米，增长超100%。

　　由于房地产开拓、结转模式的缘故，近几年地皮本钱上涨的事实将也或许率将继承表此刻龙光将来几年的财报中。因此，龙光的利润率下滑趋势或仍未竣事。

　　另外，跟着物价及人力本钱的晋升，各房企的单元修建面积的建树安装本钱或也将明明提高，这也将导致项目利润率的下滑。

合营公司吃亏3.35亿元 销售用度增长29.8%

　　龙光团体，连年来也在试水相助开拓，少数股东权益占比有所晋升。但2021年表此刻在公司账面上的合营公司录得3.35亿元的吃亏，较上年同期吃亏幅度有所加大，且联营公司同样处于持续两年吃亏的环境，成为公司增收不增利的原因之一。

　　值得留意的是，龙光团体在2021年的销售用度同比增长了29.8%至21.7亿元，但同期的合约销售额仅增长16.2%至14.02亿元。快速增长的销售用度亦成为公司利润增速不及预期的原因之一。