相较于前几年的高速增长，阿宽食品2021年归母净利润增速下滑22.68%，综合毛利率下滑了1.9个百分点。
主打四川特色的阿宽红油面皮，是利便食品界2018年就降生的爆款黑马，连年风靡于市场。背后的制造商四川白家阿宽食品财富股份有限公司（下称阿宽食品）也于2021年尾宣布了招股说明书，开启了攻击IPO之旅，剑指“新型利便食品第一股”。
“通过挖掘处所传统风味小吃，团结现代食品加工工艺，打造爆款新型利便食品”，正是阿宽食品异军突起的打法。
六月上旬，阿宽食品按照首次果真刊行股票申请文件反馈意见更新了招股书。此次IPO，阿宽食品本次打算召募共计6.65亿元资金，将用于建树康健食品财富园（第一期）和研发中心。
在利便食品行业，，前有康师傅、统一、今麦郎、白象食品等一众老牌企业林立；后有诸多新锐网红品牌拉面说、食族人等入局，广西螺蛳粉亦独有一隅。而外卖，更是利便食品的隐形竞争敌手。面临同质化竞争逐渐严重的红海，阿宽食品一开始就避开了行业大牛，而是走差别化竞争蹊径，直击中高端市场。
不外其最新更新的数据显示，2021年，公司实现营收12.14亿元，同比增长9.4%，归母净利润5896.69万元，同比下滑22.68%。
《投资时报》研究员就该公司的营收利润增速下滑及行业变革等问题致函阿宽食品，公司回覆称一切以最新一版的招股说明书为准。
对准利便食品行业中高端区间的阿宽食品，可否继承突围？爆款打法还能复制吗？
本钱端一连承压
招股说明书显示，2018年—2021年，阿宽食品营业收入别离为4.22亿元、6.31亿元、11.10亿元、12.14亿元，自2019年起同比增长率别离为49.54%、75.89%和9.40%；归母净利润别离为608.48万元、2364.85万元、7626.49万元、5896.69万元，自2019年起同比增长别离为288.65%、222.49%和-22.68%。
不难发明，对比前几年，该公司2021年营收增速骤减，仅为9.4%，归母净利润更是首次下滑，同比下降22.68%。
对此，阿宽食品并未在招股说明书中表明详细原因，但其暗示，若公司不能通过提高研发实力、拓展营销网络、增强打点、实时扩大产能等方法提高竞争力，则大概面临公司市场份额下降、市场空间受到挤压、产物价值受到攻击，进而导致公司营业收入可能净利润呈现下滑的风险。
据招股说明书披露，2019年—2021年，阿宽食品主营业务毛利率别离为36.22%、36.30%、34.50%，泛起小幅下降趋势。尽量整体来看公司毛利率较量不变，但原质料价值上涨带来的压力不行小觑。
停止2021年尾，公司预付金钱余额较2020年尾增长102.26%，主要系跟着业务局限不绝扩大，为满意出产需要及均衡部门原质料价值上涨风险，公司增加对部门供给商的原质料预付金钱所致。
除此之外，2021年尾，该公司原质料余额较2020年尾上升76.69%，主要是增加了相应产物出产所需的原质料备货。公司称，2021年受疫情和国际情况影响，出产所需的油脂、辣椒油树脂等原质料价值大幅上涨，为保障出产需要和本钱节制，公司增加了相应原质料的备货量。
同时，作为利便面行业的重点原质料之一，棕榈油的价值自2021年头至2022年6月，一直震荡上升，涨幅高达一倍。这也是该公司在原质料端加紧备货，加大预付款力度的直接原因。
阿宽食品在招股说明书中称，直接质料采购单价上升或下降10%，公司主营业务毛利将下降或上升14.76%、19.02%和20.60%，主营业务毛利对直接质料采购单价的敏感性系数别离为-1.48、-1.90和-2.06。可以看到，原质料价值上涨，是该公司2021年毛利率同比下滑的原因。尽量该公司2022年纪据暂未更新，但原质料价值上涨致公司本钱端承压或不行制止。
渠道之殇
阿宽食品主要产物包罗利便面、利便粉丝、利便米线、自热食品等4大品类，单品超200个，个中“阿宽”和“白家陈记”2大品牌在市场中拥有较高知名度，但公司整体市场占有率较为有限。而“红油面皮”是公司的拳头产物，跟着公司红油面皮系列产物销售局限的不绝晋升，该公司乘势推出了多款差异系列及差异规格的红油面皮产物。
爆款打法渐有成效，那么公司营收环境如何？事实上，红油面皮地址的利便面品类，是该公司最主要的营收来历。招股书显示，2018年至2021年，阿宽面皮利便面品类的营收别离为1.66亿、2.76亿、5.72亿和7.58亿元，占总营收比重别离为40.60%、45.12%、53.03%、64.53%。
《投资时报》研究员寄望到，从销售端来看，2018年至2021年，该公司销售用度别离为1.06亿元、1.40亿元、1.44亿元及1.64亿元，占公司营收比例别离为25.31%、22.12%、13.02%及13.52%。可以看出，尽量销售用度一直上升，但从2020年开始销售用度占总营收比例是下降的。这中间不乏2020年新冠疫情带来的“宅经济”的影响，营收大幅增长的环境下，销售用度并未随之发生较大幅度的增长。
