智通财经APP获悉，兴业证券(601377,股吧)宣布研究陈诉称，(600297,股吧)(600297.SH)“隆重增持”评级，调解2021-2023年归母净利润31/33.7/35.2亿(原预测为28.7/33.2/37亿)。
事件：公司宣布21年中报，期内实现营收840.4亿，同比增27.19%，归母净利润15.07亿，同比增200.81%。实现扣非归母净利润13.63亿元，同比增184.71%。
兴业证券主要概念如下：
受益于消费市场回和煦门店整合效益，21H1营收/归母净利润同比增长27.19%/200.81%
21H1公司营收840.4亿元，同比增27.19%，主要因线下网点规复营业及汽车消费市场需求回暖，21H1公司整车销售收入同比增31.18%。21H1毛利率9.46%，同比减0.09pct，环比增2.02pct，21H1新车毛利率达4.1%，同比增加2%，主要系品牌优化及缺芯的影响，新车盈利本领晋升。
售后毛利率36.9%，同比增加1.2%，主要系晋升处事效率及客户粘性。21H1归母净利润15.07亿元，同比增200.81%，归母净利润增速大于营收增速，主要因为：1)公司推进降本增效计策，销售用度率及打点用度率同比下降;2)债务局限下降，债务布局优化，财政用度率同比下降。21H1期间用度率同比减1.27%，个中销售/打点/财政用度率别离同比-0.3/-0.27/-0.7%。
21Q2营收环比下降0.98%，归母净利润环比增加31.38%，主要受毛利率环比晋升影响
21Q2营收418.13亿元，环比减0.98%，归母净利润8.56亿元，环比增31.38%。营收下降，归母净利润上升，，主要因为21Q2毛利率10.15%，环比增1.38pct。21Q2期间用度率6.34%，融易资讯网（）动静
，同比增0.08%，环比增0.22%，个中销售/打点/财政用度别离为3.29%/1.53%/1.52%，别离环比+0.49pct/-0.12pct/-0.15pct。
驱动数字化计谋顺利实施，门店整合收获效益
21H1公司努力投身网络建树和门店整合事情，是今朝包罗宝马、奥迪、沃尔沃、捷豹路虎、玛莎拉蒂等浩瀚豪华品牌的第一销售阵营。2021年4月，公司与中国平安签署计谋相助协议，两边将开展多种形式的数字化对接和贸易相助，充实实现资源共享、优势互补，满意客户多样化需求。在整车销售方面，公司一连发力新媒体营销，通过扩大销售线索进口，增开线上直播的方法，从客户需求出发，通过线上看车、下单、线下提车等一站式购车处事，为客户提供多元化的购车体验。
风险提示：处所津贴政策不及预期，门店整合进度不及预期，商誉减值风险。
